By
Bloomberg
掲載日
2025年6月4日
ジャスティン・ビーバーやビヨンセなどのセレブリティが愛用するカラフルなプリントで知られるブラジルのファッション企業が、関税の影響を緩和するため、アメリカへの輸出を縮小する一方で選択的に値上げを実施しています。
AzzasのFarm Rioブランド – Azzas
Farm Rioブランドを所有するAzzas 2154 SAは、すでにアメリカでの価格を一部引き上げ、生産の一部を中国からヨーロッパにシフトすることを検討していると、最高経営責任者（CEO）のAlexandre Birmanがニューヨークのブルームバーグ本社でのインタビューで発言しました。
「関税がどこで止まるか分かりませんが、米国からの輸入を一時的に減らしています」とビルマンは述べました。
ブラジル最大のアパレル輸出企業のひとつであるアッザスは、高金利が需要への懸念を煽っている米国と自国市場の両方で乱気流を乗り切っています。世界的には、中堅ファッション・ブランドの売上はほぼ維持されていますが、各社は下半期の見通しが不透明であると警告しています。
ブラジルのアパレル売上は今年に入って好調を維持していますが、関税の上昇がAzzasの国際的な事業拡大の妨げになる可能性があります。それでもビルマンは、企業が米国の関税を回避するために代替調達国を探す中、ブラジルのフットウェア製造にチャンスがあると見ています。
「中国製品の関税が50％以上になれば、私たちは競争力を持ちます。その場合、中国の生産品質は近年大幅に向上しているため、現地生産を拡大するための投資を加速させる必要があります」と述べました。
米国は関税を最大145％まで引き上げ、その後90日間30％に縮小し、各国が合意に向けて努力しています。ドナルド・トランプ米大統領はまた、各国の関税を全面的に引き上げ、合意に至らなければEUに50％の関税を課すると脅しました。
米国の州や中小企業は、これまで関税に反対していた米国国際貿易裁判所に異議を申し立てています。連邦控訴裁判所は一時的に関税の存続を認めたものの、米国の通商政策の行方は、裁判所の判断と外国政府との継続的な交渉の組み合わせに左右されることになります。
その後のブルームバーグへのコメントで、ビルマンはトランプの政策が不確実性をもたらしていると発言しました。
関税が上昇し続ければ、Azzasはアパレル生産をトルコかポルトガルに移すかもしれません。同社は現在、この地域で限られた店舗数しか展開していません。また、中東、メキシコ、南米での展開も視野に入れています。
Farm Rioブランドは米国に6店舗、ブラジルに100店舗以上あります。
ビルマンによると、2024年にアレッツォとグルーポ・ソーマが合併して設立されたアッザスは、今のところ関税による影響は「わずか」です。ブラジルのベロオリゾンテを拠点とする同社は、事業統合に伴うシナジー効果の加速とキャッシュフローの改善に注力しています。また、同グループは投下資本利益率に着目して事業の合理化を進めており、自社ブランド関連の取引も排除していないとのこと。
同社はAnimale、Maria Filó、Cris Barros、Fábulaなどの高所得者向けブランドも所有しています。ビルマンはまた、400ドルから1,000ドルの靴を販売する自身の名前のブランドを持っています。2023年のアカデミー賞では女優のエミリー・ブラントが着用しました。
四半期ごとの業績
ビルマンによると、統合の成果は出始めており、物流や発送業務の合理化、Eコマースやカスタマーサービスなどの分野の統合により、利益が期待できるとのことです。第1四半期は前年同期比で大幅増収しました。
投資家は前進の兆しを注視しています。バンコ・サンタンデールのアナリスト、ルーベン・クート氏は最近の顧客向けメモで、同社の営業キャッシュフローがマイナスであることと、設備投資が多いことが前四半期の負債増加の一因となったと指摘しました。
これに対抗し、財務規律を浸透させるため、従業員のボーナスはAzzasのフリーキャッシュフローに連動するようになったとビルマン氏は述べています。経営陣はまた、テクノロジーへの支出を削減し、フランチャイズ加盟店を通じて新店舗をオープンすることで、来年の資本支出を1億2,000万レアル（2,100万ドル）削減する計画です。
ビルマン氏は、ブラジルの新聞『Valor Econômico』が報じた、グルーポ・ソーマの創業者ロベルト・ジャタヒ氏との間に緊張関係があるとの報道を軽視しました。
「興味深い議論を生む分岐点があります」とビルマン氏はジャタヒ氏との関係について述べました。彼は「すべてが10年間のロックアッププランを含む有効な契約によって管理されています」と付け加えました。
昨年、同社の大株主は、特定の場合を除いて株式の売却を制限するロックアップ・プランに合意しました。
ビルマンとジャタヒは統合会社の大株主で、ソーマは収益の約30％を生み出しています。ブラジルに上場しているAzzas社の株価は、先月発表された同社の第1四半期決算を受けて、今年に入ってから50％以上上昇しました。
ビルマンは、ファーム・リオの創業者であるカティア・バロスとマルチェロ・バストスと「深い」関係があると付け加えました。
「私たちはファッション的なつながりがあり、ビジネスを改善するための戦略を持つ建設的な関係があります」と述べました。